短期国债收益率上升动力充足 贵金属短期内恐承压

作为今年表现最好的大类资产之一，以美元计价的comex黄金价格，从今年年初至今已累计上涨超过10%，目前徘徊在1300美元/每盎司关口附近，多位业内人士对其后期走势更是一片看好之声。但在网易贵金属高级策略分析师刘思源看来，虽然金价“表面”走势稳定，但与黄金市场高度相关的国债收益率市场，似乎已“暗示”黄金价格涨幅到头。

刘思源昨日对《证券日报》记者分析表示，当前美国国债短期收益率可能被严重低估的。考虑到美国当前基准利率处在1%-1.25%的范围，美联储公布的实际每日公开市场操作利率大概在1.15%左右，与此同时美国两年期的国债收益率约在1.25%，这意味着2年期的期限溢价仅有10个基点，参考美联储在今年6月份发布的最新点阵图来看，未来一年可能要加息4至5次。从这一点上看，短期国债收益率甚至有反弹的可能性,而黄金作为非升息资产，若国债收益率上升将大幅打压金价，进而压制贵金属市场的整体走势。

值得关注的是，受近期地缘政治担忧推动，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新周度报告显示，截至8月15日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第五周增持，黄金净多仓攀升至两个月高位。

“虽然黄金净多仓连续攀升，但冲击1300美元/每盎司仍未果。截至目前，美黄金最新报价为1289美元/每盎司。”刘思源认为，过度拥挤的交易一旦退去，金价甚至可能出现踩踏般下跌。