巨额赎回和限售“惹祸” 多只基金单一持股超限

刚结束披露的基金2018年四季报显示，多只基金单一持股比例超限，这在过去并不多见。据天相投顾统计显示，在基金重仓股名单中，有37只基金的单一持股比例达到或超过其净值的10%，触及“10%红线”，多只基金甚至大比例超限，最高的单一持股比例接近净值的70%。

细究这些基金单一持股比例超限的原因，主要是在持股流动性受限的情况下，一些基金又遭遇资金大额赎回，从而被动提高了单一持股占基金净值的比例。

据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得存在“一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十”的情形。

统计显示，在37只单一持股比例超限基金中，单一持股超过净值15%的有7只基金，属于超限较为严重的。而其余基金虽然单一持股比例超限，但超限幅度并不高，单一持股比例大多高于“10%红线”约1个百分点。

一位基金经理告诉记者，一般而言，单一持股比例偶尔超限的情况普遍存在，但超出幅度都不会太高，可能是由于基金当初买入股票的仓位已接近净值的10%。此后，伴随股价上涨，基金还未来得及减持，从而发生了持股比例超限的情况。

此番基金单一持股比例超限也是事出有因。新华华瑞混合是较为典型的例子。截至2018年四季度末，该基金持有工业富联(601138)的市值占净值比例高达69.83%，明显超过监管层规定的持股红线。而三季度末，该基金持有工业富联的仓位极低，仅0.58%。

是不是该基金大幅增持工业富联或股价上涨带动市值提升?记者注意到，该基金持有工业富联的股数在四季度并未出现变化，始终是46871股，且上市公司股价在此期间也是下跌的。显然，导致持股占比大幅攀升另有其因。

进一步查阅资料可知，分母的变化才是主因。新华华瑞混合2018年四季度末的规模仅剩区区74万元，而三季度末的规模还曾达到1亿元以上。可见，资金大幅撤离是该基金单只股票持股比例严重超限的主因。

也许有投资者疑惑，为何在单一持股比例严重超限后，基金经理没有主动减持相关股票使之符合规定?据查，新华华瑞混合持有的工业富联股票是在首发时获得配售的，而上述46871股为有锁定期的限售股，截至目前依然处于限售状态。显然，基金经理当时无法抛售这部分股权。

事实上，这一现象在当前的单一持股比例超限基金中普遍存在。民生加银鑫福持有养元饮品(603156)的市值占净值比例达26.02%，养元饮品的股份也是该基金在公司首发配售时获得的，目前还处于流通股限售期。在此情况下，民生加银鑫福去年四季度又遭遇巨额赎回，规模从三季度末的6383万元骤降至825万元。此外，类似情况还有方正富邦红利精选、红塔红土盛世普益等基金。

当然，若基金所持的某家上市公司股票停牌，而其又遭遇巨额赎回，同样也会引发基金单一持股比例超限的情形。有业内人士指出，基金所持个股的流动性受限过去普遍存在，如今之所以会出现单一持股比例超限现象，与当下的弱市格局显然有直接关系。