生意社：市场库存堆积 2月钢价或先降后稳

2017年1月，受春节假期因素影响，钢市整体呈现先涨后稳行情。前两旬钢价上涨，主要是由于中央经济工作会议提出全面清除“地条钢”市场，对中频炉产能“一刀切”，导致长材市场供应缩减预期增加，使得现货价格缓慢上涨;并在环保整顿“停见减产”和期货市场上涨带动下，持续走高。截至1月31日，生意社钢铁指数为914点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了13.20%，较2015年12月20日最低点493点上涨了85.40%。(注：周期指2011-12-01至今)，同比涨幅72.45%，较月初上涨2.35%。全月最大振幅2.46%。且生意社中国大宗商品1月供需指数(BCI)为0.17，均涨幅为1.87%，反映2017年1月制造业经济较2016年12月呈扩张状态，经济平稳运行。说明市场依旧保持稳定向好态势。因此，作为在2016年疯狂上涨的钢市来看，2017年涨势会在公给侧改革的背景下继续保持良好运行，但是由于政府的宏观调控手段以及市场心态的调节，预计其涨势空间会明显收缩。而2月作为春节后的首个工作月，其钢市复苏成交相对缓慢，且库存堆积超出市场预期，预计其走势大致会先跌后涨。

上游：节前补库需求拉升矿价继续冲高

2017年1月，原本在供应压力持续增加而下跌的矿价，在钢厂节前补库需求和期货市场上涨的带动下迅速攀高，而后又因春节假期因素而行情夭折小幅回落，最后持稳于650元/湿吨。截至1月31日澳洲62%PB粉港口均价650元/湿吨，较月初价格涨3.05%，同比涨95.59%。且月内最高价格在662.22元/湿吨，最大振幅6.43%，创下2014年8月以来的次新高水平。截至春节前数据统计，从供应面上看，全国主要45个港口库存总量在11951万吨，连续增加5周;而北方六大港口到港量也增至1516.5万吨;两者均创下历史新高水平，导致矿价下跌。但从需求面上看，钢厂矿石平均总库存35.66万吨，平均总天数35天，均创下3年来的高位水平，显示了钢厂对节前的补库需求的增加，进而使得矿价止跌反弹。而从生意社期现图上显示，主力合约在一月持续上涨，春节前的结算价在639元/干吨，较月初上涨18.55%，是现货涨势的6倍。这也直接带动了现货价格的快速拉涨。因此在1月矿石市场主要还是钢厂短期的需求扩大以及期货市场大涨共同拉升的结果。最后，由于节后钢厂复产和终端需求开工缓慢，所以在需求急速萎缩下，供应压力促使了2月矿价涨势难续。预计2月矿石市场还是会保持下行为主。最高价650元/吨，最低价600元/吨。

钢市：政策发力天气影响钢厂停减产增加

2017年1月，国内钢价继续缓慢上涨，一方面是原料价格上涨，另一方面则是由于环保检查下的停减产增加，以及国内中频炉事件发酵，导致市场供应缩减所致。

供应方面：截至春节前，全国163家钢厂高炉开工率为73.90%，同比大降17.69%;另据中钢协数据，截至1月上旬，全国粗钢旬日均产量在170.91万吨，月环比减0.33万吨。所以，在环保整顿下，钢厂开工率减少，产量亦减少，利好钢价。

库存方面：截至春节前，全国五大钢材社会库存量在1104.10万吨，同比大增25.90%，并创下10个月来新高水平;另据中钢协数据显示，截至1月上旬，全国钢厂库存在1259.70万吨，月环比增22.11万吨。在产量和开工都减少以及春节假期影响下，钢厂和社会的去库存化放缓，库存堆积利空钢价。

盈利方面：截至春节前，全国样本钢厂盈利比例在74.23%，同比翻2.5番。显示了即使原料价格大涨，但是钢价上涨带来的销售盈利行情的好转，让钢厂复产积极性提高，市场竞争愈发激烈。

下游方面：2016年12月国内钢铁行业PMI指数跌至47.6%，已连续两个月处于50%以下的收缩区间，反映出新旧年交替之际的钢铁行业景气度并不乐观。不过在2017年1月，PMI指数回升至49.7%。其中新订单指数及积压订单指数再度回升至扩张区间，生产经营活动预期指数已回升至近5个月高点。在宏观经济企稳回暖的局面下，钢铁行业形势也略有改善。另外，受春节因素影响，房地产，汽车，船舶和家电行业也出现低迷行情，导致下游需求停滞，钢市运行趋弱。所以，虽然行业PMI好转，但下游终端市场需求在1月还是有所下降，导致钢价在冲高回落。

因此，2017年1月上半月的行情继续走高，显示了未来钢市回暖预期增强，国家大力去产能和环保整顿的效果正在市场上逐步显现;而下半月行情受春节因素影响较大，市场有价无市，价格回落。

综上所述，生意社钢铁分社何杭生认为，2017年1月开局显示良好势头，黑色产业链齐涨。但基本面利空因素堆积，也预示着春节后钢价的低迷。其中库存高位积压和下游需求复苏缓慢的时间差，或将会导致2月钢价出现下跌行情，等元宵节后市场整体“年味”过后，价格或止跌。另外央行加息消息的出台，或也将会对2016年火爆的期货市场进行降温，降低影响力;不过，由于2017年政府将加大供给侧改革力度，所以在2016年有效得“去僵尸产能，去停产产能”后，市场普遍预计2017将会出现真正“去产量”行情。因此预计2017年2月钢价“先跌后稳”行情为主，反转涨势行情或期待“金三银四”。预期生意社钢铁指数最高点在914点，最低点890点。