商品市场再度大跌 化工品重挫沥青领跌5.34%

周四(3月9日)商品市场继续普跌，化工品开盘急速下挫，PTA盘中触及跌停。此外，有色及黑色集体走跌。值得注意的是，农产品(000061,股吧)开盘不久后大跌，随后抗跌企稳。截止中午收盘，沥青跌5.34%，沪镍跌4.9%，PTA跌4.63%，玻璃跌4.2%，甲醇跌2.67%，热卷跌2.15%，螺纹、棉花、橡胶、沪锌、塑料、沪银、PP、玉米、铁矿石、郑油、沪铜跌幅均超1%。

期货业内人士认为，市场普跌与美联储加息预期持续增强等国际经济局势相关。美联储主席耶伦上周五表示，只要就业和通胀数据继续保持强劲，美联储就势必在本月稍后加息。话语一出，市场对联储在3月14日至15日的政策会议上加息的预期已逼近100%，高盛也将美联储3月加息概率大幅提升至95%。

“美联储加息目前看来是板上订钉，这必将对全球市场形成影响，利空国内期货市场。此外，目前周期类商品的强势应该差不多到头了，其中的领跌指标是原油。这实际上进一步表明，特朗普效应结束了。”独立经济分析师徐阳认为，2016年下半年起，以黑色系为首的商品大涨，带动了国内PPI大幅回升。

在前期的疯狂过后，目前市场已经进入原材料价格上涨是否能顺利传导至下游的证伪阶段。从历史的角度看来，周期性板块的相对表现和上游商品库存周期达到高峰，往往意味着商品价格上行的动能开始衰退。

原油库存大增引供应过剩担忧 油价大跌

因美国上周原油库存急升至纪录新高，国际原油价格周三(3月8日)急挫5%至今年以来的最低水平。当日，美国WTI原油4月期货收跌2.86美元，或5.38%，报50.28美元/桶。布伦特原油5月期货收跌2.81美元，或5.03%，报53.11美元/桶。

业内人士指出，美国原油库存急升至纪录新高，引发了对即便石油输出国组织(OPEC)努力用减产来提振价格，但全球供应过剩局面将持续的担忧。同时美国下周升息的预期提振美元兑一篮子货币上涨，加大了油价的下行压力。

交易员和分析师表示，油市的看多头寸接近纪录高位，如果这些头寸出脱的话，会给市场带来很大的跌幅，周三的走势可能暗示多头已经开始出脱。技术分析师称，今年以来价格一直在区间内交易，昨日测试了关键支撑位，如突破这一关键水准，可能激发新一轮卖盘。

PTA终端需求将季节性回升

2017年，聚酯工厂有420万吨产能计划投产，其中近300万吨计划上半年投产，新建聚酯工厂的前期原料备货会放大PTA的需求。同时，春节期间，近800万吨聚酯产能相继停车检修，聚酯工厂开工率下滑至75%水平，但3月初聚酯开工率已回升至86.8%的历史高位，终端织造开工率也快速回升至79%的高位水平，叠加全球经济复苏背景下的终端需求释放，我们预计聚酯开工负荷将维持在85%上方高位，进而对PTA需求形成强劲支撑。

另一方面，新型贸易主体对PTA仓单的需求量非常大，不可小觑。整个二季度在恒力3#以及逸盛大连PTA装置停车检修的背景下，预计PTA社会库存包括仓单量会缓慢下行，对应的期货高持仓以及仓单压力会自行化解。总体来看，后期PX装置进入大规模检修期对PTA成本端会形成强力推动，PTA工厂检修以及终端需求的季节性好转也会带动PTA进入去库存周期，PTA调整行情近尾声。