下游需求恢复检修装置增加 LLDPE下跌空间有限

2月中旬之后，LLDPE出现了连续回调，跌至去年10月下旬时的价格，最低触及9015元/吨。如今下游需求正在缓慢恢复，检修装置增加，因此后期LLDPE下跌空间有限。

原油窄幅整理

进入3月，欧佩克总体依然严格执行减产协议，但2月俄罗斯石油日产量1111万桶，比去年10月日产量减少10万桶，这是其当时承诺减少日产量30万桶的三分之一。美国原油库存连续增长，导致WTI原油价格从3月8日起呈现连续下跌态势，跌破48美元/桶一线。

另一方面，沙特能源部长法利赫表示，如果石油库存高于长期平均水平，欧佩克和非欧佩克需要在6月以后延长减产协议。而美国夏季驾车旅行季节的到来也将增加对原油的需求。另外，利比亚石油官员周二表示，受薪资拖欠争端影响，某民兵组织关闭了利比亚三分之一以上的石油生产设施。

LLDPE供应量将减少

二季度，国内一些装置计划大修，涉及产能达308万吨/年，其中吉林石化将在4月中修，扬子石化在4—5月计划大修，另有蒲城清洁能源和陕西中煤榆林计划检修，时间待定。国内聚乙烯产量有望减少，但还需关注久泰能源等新装置在二季度的投产情况。进口方面，截至3月28日，沙特218WJ进口价格为1175美元/吨，折合人民币价格为10217元/吨，与大庆7042的价差为667元/吨，已经处于倒挂状态，这将减少LLDPE进口数量。

近两年来，国家对废塑料再加工企业的整治力度越来越大。2月海关总署开展了“国门利剑2017”行动，打击走私“洋垃圾”等违法行为，初步查证涉嫌走私进境的废矿渣、废塑料、废电子产品等各类固体废物共2.62万吨。近期河北、山东、河南一带环保整顿严厉，场内开工不高，颗粒现货稀少。2016年塑料价格大涨的部分原因就是政府大力整治再生塑料行业，留下了100万吨左右的供应缺口。未来再生塑料的供应会进一步减少。

LLDPE需求缓慢恢复

受春节假期影响，农膜开工率提升缓慢，2月开工率为46%，仅比1月提升1%，不如去年同期。当前棚膜需求逐渐减弱，地膜需求继续缓慢跟进，厂家订单多排产一周左右。因受农业供给侧改革和政府至今未发布地膜招标公告的影响，地膜并未像往年那样集中采购，不过地膜的刚需依然存在。

根据国家邮政局数据显示，2016年快递业务量完成312.5亿件，同比增长51.4%，微商、B2C电商等的快速发展，推动快递行业的高速发展，这也消耗了大量聚乙烯包装膜。如今进入3、4月消费旺季，快递行业业务量有望加大。

总体来看，经过这一轮的大幅回调，我们认为LLDPE期价下跌空间有限。