玻璃：利空因素尚未消散 反弹面临一定压力

近两个月以来，玻璃期货主力合约在1200—1300元/吨区间反复徘徊。4月底期价在1300元/吨突破无果后再次转头向下，回落到此区间内。从基本面来看，近期玻璃生产厂家的利润转好，促使生产线复产数量增加。但是，5月中旬北京召开一带一路峰会，环保管控下玻璃出库或受影响，加之南方地区逐步进入梅雨期，不利于玻璃销售，因此玻璃期价大幅上行难度较大。

生产线复产增加供应

春节以来，在库存增加、供给宽松的影响下，纯碱价格一改前期强势局面大幅下挫，春节前纯碱价格的上涨基本从去年11月中旬启动，一直延续到今年2月中旬，用了3个月左右时间，而年后回落速度似乎更快，目前已将前期涨幅全部吞没，跌幅近30%。尽管“五一”小长假之后华南部分厂家纯碱价格出现小幅上浮，但整体市场仍显颓势。

纯碱价格回落拉低了玻璃生产成本，而玻璃现货价格的坚挺使得生产厂家利润转好，从而促使玻璃生产线复产意愿增强。二季度以来，先后有山东2条和沙河1条生产线复产，而冷修方面只有浙江和河北分别1条，加之3月新投产的河北德金1000吨生产线已在二季度形成供应，北方市场产能增加较为明显，供给压力陡然上升。

季节性因素制约市场

今年两会期间，受环保监管影响，沙河玻璃加工企业纷纷停工，清明期间也出台了严格的公路限行政策，对于玻璃出库造成压制。5月中旬北京将召开“一带一路”峰会，环保检查或再次影响玻璃销售。由于玻璃属于刚性生产商品，需求受阻必然导致库存压力加大，从而影响期货价格。

回顾去年上半年沙河市场价格一路鲜有下跌，只有在农忙时期出现30元/吨左右的调整，后期北方农忙时节到来，建筑施工短期的下滑或再次影响北方地区玻璃价格。此外，南方地区也将陆续进入梅雨季节，这不利于玻璃的运输与储存。当前节点贸易商囤货意愿不强，市场价格提涨存在一定难度。

房地产调控影响不大

随着楼市调控政策的不断升级，资金开始向热点城市周边转移。4月，一、二线城市住宅成交量整体降温，三线城市成交却出现上扬。国家统计局发布的数据显示，房屋新开工面积累计同比也呈现较大的差异化。2017年3月40个大中城市中，一、二、三线城市的房屋新开工面积累计同比分别为-4.58%、0.45%和29.35%。热点城市之外的地区表现仍旧偏强，对中期平板玻璃用量有一定的支撑，目前房地产调控尚未造成玻璃实际需求的大量减少。

综上所述，虽然房地产政策性利空影响尚未完全体现，但在近期生产线复产导致玻璃市场供给压力增加，加上后市农忙、梅雨季到来等季节性因素带来的淡季预期影响，玻璃期价持续反弹面临一定压力，后市将再次回归偏弱振荡局面。