黑色系走势分化 铁矿石领涨焦炭创1月来新低

周五(6月2日)大宗商品涨跌分化，黑色板块焦煤、焦炭、螺纹维持跌势，焦炭刷新今年1月以来新低，铁矿石、硅铁飙升领涨。农产品(000061,股吧)普遍偏强，鸡蛋继续上行。截止中午收盘，焦炭跌3%，PP跌1.86%，螺纹跌1.33%，PVC跌1.23%，沪镍跌1.04%，焦煤跌1%;涨幅方面，铁矿石涨2.25%，硅铁涨1.56%，鸡蛋涨1.33%，淀粉涨1.24%，沪铅涨1.19%，玉米涨1.17%，大豆涨1.02%。

后期需求增长空间有限 铁矿大概率走弱

2017年以来，钢厂利润良好，盈利钢厂比例始终在70%以上，带动高炉开工率从1月中旬开始持续回升。经过5个多月的复产之后，mysteel口径统计的高炉开工率从年初的72.24%增长到最高时的76.52%，产能利用率从80.35%增长到86.06%，虽然和2016年的高点81.22%、86.94%相比仍有一定差距，但需要注意的是，mysteel口径中，部分落后淘汰产能仍然计算在分母之中，使得开工率数字和实际情况相比偏低。而剔除掉淘汰产能之后，2017年高炉产能利用率高点达到91.01%，基本满负荷生产。目前，钢厂对铁矿石的需求处于高位平台区间，下半年增长空间非常有限。

从高炉产能利用率以及生铁产量的季节性走势中可以看出，在每年10月之后，随着气温逐步降低，钢铁进入消费淡季，钢厂顺势集中安排高炉检修，产能利用率逐月下降。生铁产量也随之下降，2013—2016年，5月平均生铁产量为6087万吨，而12月的平均生铁产量则降至5659万吨，折合每月减少铁矿石需求685万吨。我们认为，今年下半年，生铁产量即使不出现大幅下滑，也很难超过5月的高点，铁矿石需求环比逐步走弱是大概率事件。

鸡蛋贸易形势有所好转 预计短期蛋价将上涨

鲁证期货研究员侯广铭认为，由于蛋鸡养殖持续亏损，国内鸡蛋存栏较年初大幅下降接近30%。前期鸡蛋价格连续下跌至1.7元/斤-2元/斤左右，贸易商库存普遍偏低。端午节过后，收货难度增加，贸易商心态发生转变开始补库，导致昨日开始鸡蛋现货价格开启上涨模式。不过，由于目前鸡蛋需求整体维持低迷，因此预计现货本轮上涨幅度并不乐观，预计阶段性高点为2.6元/斤左右。

农产品数据提供商芝华数据也表示，供应方面，目前华北、东北等大部分地区收货偏难，大部分地区贸易商反映库存偏少。需求方面，目前鸡蛋需求表现平淡，大部分地区反映走货较慢。鸡蛋贸易形势有所好转，预计短期蛋价将上涨。

焦炭下跌趋势恐难改变

最近的钢材市场已经出现了显著的转变，各种钢材价格均出现反弹。值得注意的是，中国整治地条钢出清的行动已接近尾声，钢材市场已经处于紧平衡状态，这是推动近期钢材价格反弹的主要原因。不过相对于4月份社会基建项目的大量开工而言，进入夏季之后的建设开工率可能会出现下降，对钢材的需求也将减弱，不利于后期焦炭市场的发展。

从焦炭上游供应情况来看，焦煤市场也在经历降价趋势。而正因钢厂对焦炭的持续打压，焦企压力向上传导的意愿更强，且在开工率偏低，原料消耗缓慢的情况下，焦煤库存偏高，所以尽管近期炼焦煤也出现大幅下降，但煤企的销售情况并无明显改观。目前来看，钢厂焦炭的库存量还保持在高位，对于焦炭难以形成新的有效需求。预计焦炭下跌的趋势还将延续到6月份，但降幅可能有所收窄。