煤炭钢铁走强 商品短期有望续涨

7月18日，国内商品期货市场再掀黑色系牛市行情。截至昨日下午收盘，铁矿石领涨5.3%，焦煤涨3.41%，锰硅涨2.5%，螺纹和热卷在强势大涨后出现小幅回调。当日化工商品也多数飘红，有色、农产品(000061,股吧)涨跌互现。

A股市场上，煤炭、钢铁板块延续了领涨行情。截至收盘，Wind中心一级煤炭板块涨3.45%，钢铁板块涨2.94%。个股中，昊华能源(601101,股吧)、山煤国际(600546,股吧)、方大特钢(600507,股吧)、鄂尔多斯(600295,股吧)、中原特钢(002423,股吧)均报涨停。

煤钢价格持续上行

进入“迎峰度夏”的需求旺季，国内动力煤价格持续上涨。

最新数据显示，当前秦皇岛港口主流贸易商5500大卡动力煤报价已超过630元/吨。而自今年6月中下旬起，煤价就持续处于国家发改委此前拟定的红色高价位警戒线之上。

卓创分析师崔玉娥接受证券时报·e公司记者采访时称，当前沿海六大电厂的日耗煤量已经突破75万吨，创今年来新高。即使在此前的需求旺季，六大电厂日耗量也仅在65万吨上下，这充分说明，当前国内煤炭需求量正持续增加。她认为，煤炭7月份涨势确定，如果需求持续旺盛，8月中上旬也将进一步冲高。

上半年，铁矿石结束疯涨局面，呈现“先涨后跌”态势。3月份以来，由于库存过高，需求收缩，供应过大，市场曾出现了持续4个月的大跌行情。

生意社数据统计，铁矿石年初价格在631元/吨，年中价格跌至484元/吨，跌幅为23.25%。6月底，铁矿石价格已达年内低位。

“近期铁矿石行情出现持续回升，钢厂生产利润较好，对铁矿石需求相对稳定，但目前铁矿石整体已经进入供需两淡阶段，国内矿山开工率维持平稳运行，预计后市铁矿石开工率不会有太大调整。”

金联创分析师认为，在去产能的背景下，钢铁产能过剩局面正有效缓解，民营钢企销售利润大幅上升。据了解，当前螺纹钢每吨利润多在600-700元，甚至部分企业利润高达每吨千元。目前，钢厂利润表现较好，对铁矿石需求稳定，而且这一情况或将长期维持，也会给三四季度行情带来比较好的预期。铁矿石逐渐进入传统淡季，今年或将迎来淡季不淡的局面，也将为未来的“金九银十”打下非常坚实的基础，预计本月指数价格长期处于60美元/吨上方波动概率较大。

商品短期红利或持续

进入7月份后，大宗商品结束了连续4个多月的下滑行情，开始转入上升通道。从月初至今，生意社监测的58种主要商品中有69%的商品上涨，有28%的商品下跌，市场均涨幅为1.22%，过去半个月时间有近7成商品上涨。

“上半年商品市场表现不尽如人意是件好事情，说明市场去泡沫是有成效的，数据的"剪刀差"也给当下市场构成事实利好。”

生意社总编、中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为，上半年经济数据进出口增长强劲和工业产能利用率提升是最大亮点。尤其产能利用率的提升，意味着供给侧结构性改革有实质阶段性成果。进出口的增长意味着需求成功做了加法，产能利用率提升意味着供给成功做了减法，一加一减改善了供需平衡，进一步带动了市场，进出口和供给侧改革正在成为市场的新驱动力，稳中向好的经济态势将刺激大宗商品价格上行。

“近期推助多种商品上涨的，其实是一个预期差。从已公布的6月份经济数据来看，制造业PMI指数好于预期，导致此前预期的经济下行没有得到验证，从而说明需求端情况缓和，所以多头资金出现了反攻动作。此外，近期商品市场上行也与6月份央行去杠杆力度放缓、短期资金链改善有很大关系。数据显示，6月份不管是银行间回购利率，还是拆借利率，都是明显下降的，资金流动性是上涨过程的必要条件。”

宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，商品市场转暖，还与近期供应端收紧，需求端不断放大有很大关系。当下煤炭进入旺季，下游需求增大，但供应端受南方洪涝、北方环保督察等因素影响，产能释放缓慢。数据显示，在需求端，不管是工业增加值和房地产的新开工率都有一个短期反弹，这有利于改善市场的悲观预期。

“6月份相关需求数据的反弹，并不代表未来长期反弹的持续。整体看，地产和基建增长放缓还是拖累需求的最大因素。”他认为，6月份财政支持的增加，也不会改变政府对于地方融资的规范导致的地方政府在基金投资的资金来源减少。同时，PPP项目下半年也会陆续减少，这都说明下游的需求并不会特别强劲，不会有太好于预期的表现。

在供应端，由于目前煤钢利润高企，产能会逐渐释放。如果煤钢价格下半年持续走高，监管层有关产能压缩政策也会有松动，总体看产能会有回升。因此，国内商品市场短期或有反弹，但中期来看，商品仍将震荡下行。