受美股和A股影响 避险情绪推债市期现联袂上行

国债期货周二大涨，做多气氛浓厚，而现券市场表现相对更为平稳。

6日，受隔夜美股大跌影响，市场避险情绪升温，国债期货大幅度跳升开盘。由于股市全日未有起色，国债期货十年期主力合约持续大涨，涨幅一度高达0.5%;五年期主力合约涨幅则达到了0.26%。

“期债大涨主要是受到美股和A股大幅震荡影响，避险情绪升温。”国泰君安期货分析师王洋认为。

事实上，此前国债期货市场已出现类似跷跷板情形。上周A股持续调整，而国债期货小幅上行，成功实现周线两连阳。

国债现货市场相对波动平稳。以周二为例，不同期限的国债收益率水平并未随着期货价格上行而大幅度波动。其中，十年期品种收益率下行了1.67个基点。其他品种盘中也震荡加大，但是收益率水平变化并不明显。

如果拉长周期，从2月份以来看，债市确实有走强之势。其中，十年期国债收益率水平呈现出加速走弱态势。中债数据显示，现货十年期国债收益率水平，已经从上个月末的3.95%降至3.8825%水平。

近期资金面较为平稳也为债市趋暖提供了不错的环境。

央行1月25日以来暂停了逆回购。央行认为，考虑到金融机构有序动用临时准备金动用安排(CRA)和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，银行体系流动性合理稳定。这也导致近期DR007整体走弱。

因此，债券市场的走暖绝非偶然。

不过，这种股债跷跷板效应并非必然成立。国金证券(600109,股吧)宏观分析师边泉水认为，只有股票市场长期走弱，缺少配置价值之时，随着性价比的改变，这种关系才会成立。近期，随着股票下跌而导致的债券走强，很难判断其持久性。

而坚定看好债市的九州证券首席经济学家邓海清认为，对于中国债市而言，此次美股暴跌只有利多，不再是利空因素。他认为，基本面决定的中国债券已具备充分的配置价值。综合来看，债券市场危险期已过，2018年最好、最具确定性的投资机会是利率债。