美对俄制裁引发全球铝价跳涨 中国铝业涨停

本报记者 靳颖姝 北京报道

受美国制裁俄罗斯及俄铝大股东影响，全球铝市场由于担忧供应阶段性短缺持续大涨。截至4月19日收盘，LME期铝价格再次上涨3%至2616美元/吨，并刷新自2011年以来最高纪录，盘中一度触及2664.5高位美元/吨。

受此影响，数日来多家A股铝业上市公司股价连续反弹。19日，中国铝业(601600,股吧)(601600.SH)、云铝股份(000807,股吧)(000807.SZ)等涨停，铝业上市公司悉数大涨。

美制裁风波发酵

由于美国4月初宣布新一轮制裁，将俄铝及其大股东列入38人制裁名单，俄铝港股股价在4月9日遭遇“黑色星期一”，股价单日暴跌50.43%。

俄铝在4月9日发布的公告中指出，上述制裁措施可能造成公司一些信贷合同产生技术性违约，初步评估显示制裁很可能对业务及前景构成重大不利影响。公司正进一步评估其影响。

在官方公告该制裁或造成技术性违约消息的第二天，俄铝港股股价再收跌8.7%至2.10港元/股。此后利空发酵，俄铝港股接连下跌，在4月17日刷出1.31港元/股的2010年登陆港股以来的历史最低点。

俄铝系全球第二大铝业巨头。公开信息显示，俄铝电解铝产能390万吨，氧化铝产能1050万吨，铝箔产能9万吨。其2017年原铝产量370.7万吨，约占全球产量的7%;氧化铝产量777.3万吨，铝土矿产量1164.5万吨。此外，公司收入的83%来自于电解铝产品销售。俄铝在中国市场以外的铝供给量占比为14%左右。

由于市场担忧俄铝受制裁后供应减少，将引发全球铝市场供需紧张，LME伦铝及上期所期铝价格自4月9日以来持续跳涨。据21世纪经济报道记者统计，从4月6日至19日的10个交易日内，伦铝三个月期铝价格累计上涨超过20%，截至4月19日15时，伦铝报价超过2600美元/吨，再创近7年新高。

近十多天来，俄铝受美制裁事件持续发酵。一方面，俄铝股东及多家客户紧急做出应对。由于俄铝联合公司是由俄罗斯铝业、西伯利亚乌拉尔铝业，及瑞士全球最大商品贸易商嘉能可旗下的氧化铝资产合并而成的全球铝业巨头。嘉能可CEO伊万·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)4月10日宣布辞任俄铝董事一职。

此前，由于债务压力巨大，俄铝正有意与国际矿业巨头嘉能可洽谈出售股权事宜。但最新的制裁消息，或将令此希望落空。

同时，其它国家对俄铝产品也开始做出限制。据外媒报道称，日本主要贸易公司已要求俄铝停运精炼铝及其它产品，并尝试寻求从其它渠道获得铝供应。

部分机构预测，在海外市场中，由于俄铝受制裁，会导致美国、欧洲等地区铝市场供应阶段性紧缺。而美国铝业公司及力拓集团等海外铝生产商或将受益。

高盛周三在一则研报中预测，作为全球第二大铝生产商，俄铝受到美国制裁一事，将显著影响市场。高盛还上调了未来3个月、6个月和12个月的价格预估，并预测称，“近期超乎寻常的涨势可能会进一步深化，铝价在近期可能飙升至2800~3000美元/吨”。

国内铝价跟涨

全球铝价的大涨也刺激着中国资本市场的神经。沪铝价格自4月2日站上14000元/吨高点后持续上涨，19日报收于15620元/吨，单日上涨3.38%。若从4月9日起计算，累计涨幅已超9.5%。

在铝价上涨的带动下，A股多支铝行业龙头股也走势强劲。中国铝业、云铝股份等多只股票连续上涨。19日，中国铝业和云铝股份还收获涨停。

在沪铝持续上涨多日后，行业内多家机构对铝业后市预期不一，其中观点大多以短期内多为主，中长期则多空分化。

中泰证券有色行业分析师谢鸿鹤在研报中指出，中国作为氧化铝输入国(2017年进口280万吨)，海外氧化铝短缺将进一步加剧国内供不应求格局(当前内外盘价差已经达到1300元/吨)，国内氧化铝价格仍有进一步上涨动力，而氧化铝价格上涨，将进一步驱动电解铝价格上扬(成本支撑效应)，二者有望形成“正循环”。此外，电解铝板块，也将在今年二季度内进入加速去库存阶段。

但申银万国铝业分析师徐若旭和史霜霜则在最新研报中指出另一种可能。

在预测整个2018 年海外电解铝市场都处于原铝短缺状态的同时，研报指出，俄铝为走出困境，或将寻求向中国市场输入部分产量，这或将加剧国内的电解铝产能过剩压力。

研报称，“从目前俄铝提出的解决方案来看，其产能通过进口形式在沪期所交割进入国内市场是相对最优解(北方某企业已初步与俄铝达成进口相关意向)，这又会加剧国内电解铝产能过剩的压力，打压沪铝价格。特别是中国电解铝出口关税问题的存在，在国外和国内铝价差足够大之前，我们并不能通过出口来消化新增产能。因此整体上，我们判断海外铝价持续强、国内铝价持续弱将是2018 年主旋律。预计近期国内沪铝价格跟风上涨之后，未来下跌空间仍然存在。”

一些分析师和贸易商预计，俄铝产品将流向中国和其他亚洲地区，同时中国将出口自己的铝产品，以填补美国和其他地区的供应缺口。荷兰安智银行(ING)分析师Oliver Nugent指出，这将取决于俄铝能否接受大幅降价25%左右。

“鉴于中国国内价格较低，以及物流和关税等因素，如果俄铝能够忍受降价，则我们预期它的产品将流向中国。进而中国将提高铝半成品甚至原铝出口，以缓解全球其他地区供应短缺问题。”

4月19日下午，媒体消息称，俄铝本周将与部分中资企业及商人会晤并磋商在中国合作交易的可能性，以减轻受美制裁所带来的巨大压力。

受此消息影响，俄铝港股的股价19日下午开始暴涨，最终报收于1.79元/股，全天上涨26.06%。