重霾掀起环保限产风暴 水泥等行业现投资机遇

多个城市重度空气污染，部分城市PM2.5“爆表”，严重的雾霾四处肆虐。受此影响，河北、山西、河南等地出台措施，钢铁、火电、焦化等多行业迎来停产限产潮。随着环保督查动真格，环保限产风暴席卷全国。这成为拉动钢铁、水泥、造纸等多行业价格上涨的重要因素，符合环保要求，具备成本和技术优势的龙头企业将率先受益。

重霾来袭多行业停限产

自12月16日以来，中东部地区迎来严重雾霾，日均浓度达到重度及以上污染的城市共有71个。12月18日，全国有8个城市出现AQI小时值“爆表”情况。安阳、邯郸“爆表”超过20小时，石家庄“爆表”超10小时。

目前，京津冀及周边地区共27个城市启动了重污染天气红色预警响应措施，18个城市启动橙色预警。环保部与六地政府联手狙击重霾污染，派出16个督查组，对启动红色和橙色预警的32个城市进行督查，严查企业超标排放等违法行为。

河北、山西、北京多地纷纷出台应急响应，钢铁、火电、焦化等多行业迎来停产限产潮。河北省发布《关于区域一升级I级应急响应、区域二启动I级应急响应的通知》，要求水泥、铸造、钢铁、火电、焦化等重点行业和燃煤锅炉实施停限产措施，不能稳定达标的，一律停产整治。

山西省发布第6号应对重污染天气调度令，要求城市建成区范围内火电、钢铁、焦化、化工等重污染行业不能实现稳定达标排放的工业企业一律停产;北京市政府下令全市1200余家工厂停产或限产，包括中石化年产1000万吨的燕山炼油厂和首钢一座炼铁厂。

除了应急停产，随着中央环保督查重拳出击，环保限产风暴席卷全国。今年7月，第一批中央环保督察行动派出8个督察组进驻黑龙江、河南等8个省份。11月，第二批中央环保督察组马不停蹄对北京、陕西等7省市进行督查，钢铁、有色、铸造污染企业大面积关停，不少企业进入了提前过年模式。

11月17日，石家庄市紧急开展“利剑斩污”行动，从11月17日至12月31日，除保民生等重点任务的生产线外，全市钢铁、水泥、焦化、铸造、玻璃、陶瓷、钙镁行业全部停产，全市近千家企业被关停或限产。唐山、保定、邢台、廊坊等城市相继出台今冬明春大气污染防治强化措施实施方案。

由政府推动的2016年-2017年冬季错峰生产已经开始，京津冀地区20个城市加入了错峰生产行列。从11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山东、河南等地的20个城市中，水泥企业不得生产;铸造企业，除设施到位、较大规模的，一律停产;不达标的钢铁企业也要停产。

多个工业品价格上涨

上周，受唐山中频炉“一刀切”停产消息影响，钢坯价格暴力拉涨，成品材价格随之飙升，并创下了年度新高。短期内多空博弈进入白热化，钢价呈高位震荡。

12月19日，河钢集团出台板材2017年1月份价格(含税)政策，中厚板、热轧板卷、酸洗卷等各类产品上调500-600元/吨不等。同日，本溪钢铁集团出台了2017年1月份产品价格政策，热轧卷板、酸洗板、电工钢等产品上调500-1000元/吨不等。此前，首钢、武钢、宝钢等公司已率先上调2017年1月份的板材价格，上调幅度最低为350元/吨。

有分析师指出，环保限产成为助推钢市的首要因素。本轮市场去产能与环保停限产，以及后续的严格的环保巡视、去产能执法力度增强，强化了市场供给端的地位，使得市场供给收缩成为本轮钢材价格上涨的逻辑。

除了钢铁外，造纸、水泥、有色等多行业也因为环保限产，产能收缩助推价格上涨。

受今年几轮环保停限产影响，多家造纸厂库存告急。河南已出现深度纸荒，纸箱厂开始去外省买纸。有些纸箱厂提前加10%预算，排队抢购2017年的原纸，但普遍要等15-20天才能拿到货。

“这几天涨价函漫天飞，有钱也买不到货。”一位造纸企业老板向中国证券报记者抱怨，“环保压力太大，造纸行业很多落后产能都被淘汰，纸价疯涨，动不动就涨20%以上。”

今年下半年以来，水泥价格大幅提高，涨幅接近40%。中国水泥行业协会数据显示，全国高标水泥均价从今年3月份最低点的246元/吨，上涨至12月初的最高339元/吨左右。若错峰停窑执行到位，后期水泥价格仍有望维持较高水平。

此外，广东地区大片锡相关企业停产，锌下游30家企业受环保影响减停达30%。陕北榆林本周98家煤矿停产。此前，华北制药、以岭药业、神威药业等石家庄药企停产。这些因素成为有色、煤炭、原料药价格上涨的助推剂。

催热多行业投资机遇

持续多轮的雾霾催热了“雾霾经济”。此前每次雾霾来袭，大气治理股就应声而涨。随着雾霾污染治理的常态化，资金关注也开始出现这些新特点。

分析人士指出，叠加供给侧改革和去产能，环保限产带来的钢铁、水泥、造纸等行业涨价预期值得挖掘。

环保停限产措施有助于改善钢铁、水泥、焦化等行业的供求关系。业内人士认为，对于水泥行业，在今年需求同比小幅增长的情况下，供应削减将大幅改善供求关系，推动水泥价格超预期上涨。根据此次治理大气污染的政策措施，钢铁行业执行的是未达标企业停产，整体上有助减轻四季度供给压力。

随着环保监管趋严，一方面，部分企业由于环保不达标将直接被取缔;另一方面，环保成本加大、行业门槛提高将倒逼竞争力较差的企业退出市场。钢铁、水泥、造纸等行业集中度提升，符合环保要求，具备成本和技术优势的龙头企业将受益。

国海证券分析师表示，多地雾霾来袭，短期可以关注两条主线，一是钢材、水泥等子行业涨价预期。短期而言，北方高排放企业大规模限产推升相关品种的进一步涨价预期，受限产影响比较小的公司有望受益于量价齐升带来的业绩增长，包括久立特材、西宁特钢、福建水泥、海螺水泥等;二是环保空气污染治理主题。从近几年的统计数据来看，四季度环保板块业绩稳定，有一定的超额收益。此外，北方雾霾对环保尤其空气治理板块具有催化作用。