需求淡季影响期货贴水缩减 钢价节前有回调空间

近期钢材坯料和期货价格同涨，但未能带动现货价格，期现价差缩减至平水。冬储行情令钢材社会库存大幅上涨，部分现货企业对供给侧改革预期较为乐观，积极囤货。春节将近，流通贸易商基本表现平稳，节前螺纹行情将受到需求淡季的影响，加上前期期货贴水缩减，期货价格恐将进一步下跌。

近期供给侧改革依然是影响市场供给的主要驱动力。1月10日中钢协会议上发改委副主任表示，全国要在6月30日前全部清除“地条钢”。清除“地条钢”已上升为政治任务，目前12个督导组已深入地方进行清查。在2016年去产能任务已经超额完成的大背景下，近期国家层面自上而下强力推动“地条钢”整治工作，反映了政府推进供给侧改革的决心。发改委与工信部联合发布《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》，通知显示淘汰类由每千瓦时加价0.3元提高至每千瓦时加价0.5元;限制类继续维持每千瓦时加价0.1元;未按期完成化解过剩产能实施方案中，有化解任务的钢铁企业电价参照淘汰类每千瓦时加价0.5元执行。本轮差别化电价调整将推高落后产能的生产成本，加速落后产能的淘汰。

据中钢协统计，2016年12月下旬重点钢企粗钢日均产量166.38万吨，环比上一旬增加0.82万吨，增幅0.49%。据此估算，2017年1月上旬全国粗钢日均产量约为218万吨，旬环比增加0.72万吨，增幅0.33%。节前钢铁产量进一步减产动力不足，据我的钢铁网监测，近期全国163家钢厂高炉产能利用率80.66%，较前期环比略增0.31%，163家钢厂高炉开工率72.38%，环比增0.14%，同比基本持平，降幅有限。钢厂盈利率增至71.17%，环比继续增加，主要源于近期炉料现货价格并未跟随钢价上涨，加上“地条钢清理”利好消息的刺激，钢材现货价格略有走高。库存方面，截至1月13日，全国主要城市螺纹钢库存为511.32万吨，比前一周增加23.65万吨，增幅4.85%;比去年同期增加146.19万吨，同比增幅40.04%。库存持续上涨，减产动力不足，需求处于淡季，现货螺纹钢价格短期将维持振荡偏弱的态势，在春节前仍有下行空间。

炉料方面，铁矿石港口库存再创历史新高，受到国际矿商出口高峰以及雾霾天气导致华北、华东地区疏港量下滑，截至1月13日，全国41个港口铁矿石库存环比上涨167万吨至11899万吨。目前多数钢厂铁矿石库存水平较高，节前采购意愿一般。焦炭方面，钢厂库存累积、产量下滑导致需求走弱，加上焦煤供给上升，现货价格继续下调。

尽管近期螺纹期价反弹给力，但是综合供应下降幅度有限，需求萎缩，炉料支撑作用减弱等因素，节前螺纹期价恐怕还将回调。