供给侧改革背景下 煤炭供需或呈现紧平衡局面

“煤炭供需总体回归平衡、略显偏紧。”中国煤炭运销协会信息处副处长韩雷在23日举办的“动力煤专场”活动上表示，现阶段我国煤炭市场属于供给侧结构性改革目标导向下的市场，随着在建产能置换速度加快，先进矿井投产速度加快，有效产能明显回升，2017年供需基本面总体回归平衡，维持供需偏紧走势。

消费稳中回升

数据显示，2017年1月1日—4月20日，长江三峡水库日均出库流量同比下降7.9%。据国家水利部预测，2017年洪涝灾害程度轻于去年，干旱程度重于常年。另外，4月上旬火电同比上升4.4%，水电同比下降4.8%。2017年水电出力不足将成为常态，火电需求旺盛，将支撑电力行业耗煤量稳中回升。“枯水年水电出力不足，支撑火电份额继续上涨。”韩雷分析道。

另一方面，地条钢”取缔直接拉升钢材行业煤炭消费。据国家发改委数据显示，2017年要取缔的地条钢产能超过1亿吨，年产量6000多万吨。年产6000万吨的地条钢全面取缔后，这部分份额将由成本较低、高效的先进产能替代，根据先进高炉投入产出比，这部分钢铁需要约5400万吨生铁来替代，进而将直接拉动炼焦煤精煤需求约3700万吨，相当于年消费炼焦原煤约7000万吨。

2016年四季度已对地条钢开始整治，市场已消化部分预期，初步估计在2000万吨。同时，2017年作为大力整治地条钢的第一年，考虑到地条钢市场份额较大，全面彻底取缔对钢铁以及上游焦煤市场将引起较大震动，预计“十三五”期间将分批消化这一利好。预计2017年因地条钢取消而增加的炼焦煤原煤消费约3000万吨。

韩雷认为，2017年经济基本面对煤炭需求的拉动力或有所减弱，而气候因素将继续拉动需求回升，全年煤炭消费维持稳中微升走势，预计全年增速在0.5%左右。

进口增速放缓

未来，随着国内煤炭价格回落以及人民币汇率处于高位，进口煤的比价优势会逐步削弱。韩雷说，在煤炭产能面临较大过剩压力的格局下，政府将引导煤炭供需企业积极、理性地参与国际市场竞争，合理控制煤炭进口。若国家继续严格执行煤炭进口调控各项政策措施，加强进口煤质量监管，规范煤炭进口秩序，2017年煤炭进口增速将大幅放缓，基本与2016年水平相当。此外，国内煤炭消费布局将继续西移。随着国内水能、风能、核能、太阳能等新能源的快速发展，特高压输电能力的增长，沿海地区煤炭消费量将逐步减少。

有效产能将增加

2017年以来，煤炭供需紧张格局不断升级，价格维持高位，加上2016年大量过剩产能退出，相关部门已明确表示2017年不再大范围进行减量化生产。韩雷说，2017年有效产能将明显回升，扣除目前已处于停产和半停产状态的3亿吨产能，2017年全年煤炭有效产能约37亿吨，比2016年增加近1.3亿吨。根据对2017年总体需求判断以及当前库存情况，2017年全国煤炭产量将再次回升，预计增幅6%—7%，有效产能利用率将达到97%。

“不过，煤炭价格大跌概率较小。”韩雷认为，2017年安全检查对产能释放影响较大。自2016年四季度以来，煤矿事故频发，2017年安全检查力度加大，将严格杜绝违法违规、超能力等生产行为。政策对市场的调控将更具前瞻性、灵活性。包括完善276个工作日产能储备制度，减量置换和产能交易制度，煤炭最低和最高储备制度、中长期合同制度和平抑煤炭价格异常波动机制，五大制度的建立与实施使得煤炭市场将更加稳定，煤炭价格将得到合理控制，并随需求季节性变化而合理波动，与需求保持基本同步。

价格逐步回归

近期动力煤期货走势疲弱，1709合约从4月5日的596.2元/吨下跌到近期的530元/吨，跌幅超过15%。“短期来看，动力煤供应增加，电厂日耗维持平稳，港口库存处于相对高位，动力煤阶段性下行趋势显现。”广发期货崔春光判断。

国泰君安期货金韬认为，现货市场持续阴跌，影响市场心态，即使在大秦线检修期间，港口调入量下降，但港口价格不涨反跌，说明港口贸易商出货意愿较强。从坑口来看，随着产量不断释放，集运站库存开始累积，说明产地的供应压力开始上升，近期坑口价格下滑也说明供需局面已经转弱。

数据显示，当前电厂日耗处于高位，最新一期六大发电集团日均耗煤量在66.49万吨，而2016年同期为54.6万吨，2015年同期为58.8万吨，当前需求远好于过去同期。从电厂的库存可用天数来看，当前六大发电集团煤炭库存可用天数维持在15—17天的较低水平，电厂有补库的需求。

“在市场下跌过程中，电厂的采购也会延迟。”金韬分析，当前5500大卡动力煤价格在650元/吨，而1709合约已经下跌到530元/吨附近，在深度贴水的情况下，继续做空有较大风险。而且530元/吨是国家倡导的年度协议价，一旦价格进入500—470元/吨区间，供应或会减少。当前位置继续追空风险较大。