甲醇料呈多空交织局面 呈现高位震荡概率较大

虽然2017年1月3日，甲醇期货1705合约大幅下挫3.96%，但是2016年甲醇期货整体表现抢眼。截至2016年12月29日，郑州商品交易所甲醇期货指数报2847元/吨，较2015年年底上涨1111元/吨，涨幅达到64.00%。年内低点为1685元/吨，高点为3015元/吨。

金石期货分析师黄李强表示，2016年甲醇期货的走势可以分为两个阶段：第一阶段(1月-9月)，在煤炭价格上涨、原油止跌企稳的作用下，甲醇的价格震荡上行，大致的运行区间在1700-2000元/吨;第二阶段(10月-12月)，在资金的推动下，伴随着成本上升和由煤质烯烃装置大量投产带来的需求上升预期，甲醇期货价格出现了加速增长。甲醇期货指数由2000元/吨左右，上涨至3015元/吨，仅用三个月的时间就实现了50.75%的涨幅。

供应方面，截至12月16日，2016年全年国内甲醇的平均开工负荷为59.56%，相较2015年58.11%的开工负荷略有上升，但是上升的幅度并不明显。虽然甲醇价格持续走高，但是很大程度上是由于成本上升而被动跟涨，因此甲醇的实际生产利润并没有出现明显的变化，闲置产能重新开工的动力不高，实际供应并没有增大。2017年国内甲醇的生产成本有望下降，在相同价格环境中，甲醇的利润水平将会上升，因此2017年国内的存量甲醇产能供应相较2016可能会出现一定幅度的增加。

据了解，2017年国内拟投产的甲醇产能为705万吨/年，产能增速为9.11%。2017新增产能增速较去年增加，对于市场形成了较强的冲击。不过，这部分新增产能中，部分是甲醇制烯烃配套的装置，其生产的货源并不会流入市场，甚至存在外采甲醇的可能，因此新增产能实际对于市场的影响并不如数据看的那么大。

需求方面，甲醇的传统下游有甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等。甲醛主要用来生产木材黏合剂和化工产品。由于房地产行业限购，2017年房地产大概率不景气，甲醛的需求增速疲软。二甲醚行业产能严重过剩，实际的开工水平非常低，对于甲醇的需求影响力逐渐减弱，向下游转嫁成本的能力有限。醋酸需求相对稳定，但是很难形成实质性的增长。MTBE需求也相对稳定，但是占甲醇消费的比例较低，对于甲醇的影响有限。

“受制于产能过剩，以及终端需求萎靡，甲醇的传统消费在2017年难有起色，对于甲醇的支撑作用非常有限。”黄李强说。

展望2017年，黄李强指出，甲醇在2017年料呈现多空交织的局面。一方面，随着政府松绑煤炭限产政策，成本端对于甲醇的支撑力度减弱。加之，新增产能的投产以及企业利润改善后引起的存量产量增加，甲醇的整体供应增加的概率较大，这将进一步压制甲醇的价格。除此之外，传统需求难有起色，也拖累了甲醇。但另一方面，受人民币贬值的影响，进口甲醇将会受到抑制。此外，港口库存大幅下降，进一步支撑了甲醇的价格。新兴煤制烯烃产能大量增加，对于甲醇的需求起到强劲的提振作用。因此，2017年甲醇呈现高位震荡的概率较大，大致的运行区间在2500-3000元/吨之间。