石油石化护盘“底气足” 布局景气品种正当时

昨日石油石化指数成为护盘的中坚力量，同时也以0.83%的涨幅居于29个中信一级行业指数中仅有4个收红指数中涨幅的首位。短期油价的触底反弹以及业绩向好是石油石化“底气”的主要来源。分析师指出，中长期产出增长的态势并未改变，“中油价”区间震荡难以突破，建议关注盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头。

石油石化护盘

本周一上证综指冲击3200点未果，昨日股指继续震荡回落，盘中一度跌破120日均线位置，虽然最终小幅下跌0.41%，收于3182.80点，但依然未能收复5日均线位置，而近几个交易日股指连续“原地踏步”的趋势也十分明显。

就在昨日沪深交易所核心交易指数全线尽墨的同时，29个中信一级行业指数也只有石油石化、国防军工、综合和电子元器件指数收红，其中石油石化昨日上涨0.83%，护盘作用显著。

47只正常交易的成分股中，有24只上涨，其中桐昆股份、贝肯能源和宝莫股份分别上涨6.02%、4.44%和4.24%，另有7只成分股涨幅在1%以上。而下跌的22只成分股跌幅则都相对有限，除了光正集团、齐翔腾达和四川美丰分别下跌2.58%、2.19%和1.05%以外，其余成分股跌幅都在1%以内。

石油石化板块之所以能够“挺身而出”与油价近期表现较强也有关。“在利空宣泄之后，上周国际油价在美国产量大跌以及钻机数连涨态势终止等因素的影响下，呈现明显的触底反弹态势。”招商证券分析师王强表示。

“目前油气价格水平均处于3年来历史中位。”联讯证券分析师王凤华指出，从原油需求量看，全球原油需求量年初有所下跌，但仍处于三年来的历史高位水平，

“受美国原油产量减少、石油钻井数减少、EIA汽油、精炼油库存数据降幅超预期等因素影响，市场情绪好转。另外上周两个供给端的积极信号也提振了市场的信心。”光大证券分析师裘孝锋表示，第一是美国石油钻井结束了连续23周的增长，同时大陆资源公司的Hamm表示，一旦油价跌破40美元/桶，美国诸多石油生产商将会缩减资本支出，并且停止新的钻井活动。这些也意味着未来美国产量未来有望减缓。第二是美国上周产量减少10万桶/日，为今年2月以来的首次下滑，这和墨西哥湾地区热带风暴的影响有关，也对市场情绪有积极影响。此外，需求端方面，我国的1-5月的表观需求增速回到了1.1%。美国原油需求今年首次回升，4月原油总需求增加26.3万桶/日。库存方面，美国汽油、成品油连续四周增加后首次下滑。伴随着季节性需求的增长，油价有望短期反弹。

关注结构性行情

尽管短期油价出现触底回升走势，但分析师认为中长期产出增长的态势并未改变，而“中油价”区间难以突破。王强表示，未来1年油价波动的主因依然是OPEC减产力度与美国页岩油产量增长速度之间的动态博弈。减产只是封杀下跌的下限区间，油价仍将在“上有顶、下有底”的“中油价”区间内运行，考虑到页岩油的完全成本，也无需对油价过于悲观，2017年布油均价在54美元/桶。

临近半年报时间窗口，油气产业链个股本身业绩向好对后市股价就会构成一定支撑。长江证券分析师马太指出，2017年一季度，原油均价的上涨助力CS石油石化整体归母公司净利润达261亿元，同比增长近4.5倍。二季度油价环比有所回落，行业盈利环比有所减弱，但在同期较低的基数以及一季度高盈利的基础上，上半年整体业绩有望实现高增长。目前已公布半年度业绩预告的26家公司中，22家同比实现增长。

在布局方面，王凤华建议投资者：“投资主线仍为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头，此外，油气体制改革的持续推荐带来的投资机会值得关注。”

马太认为，行业目前仍处于景气周期中。基于下半年油价中位震荡、聚烯烃相关产品价格提升以及近两年新建化工项目增多的判断，建议下半年聚焦炼化一体化板块以及煤化工与石化关联企业。

王强看好3条主线，建议投资者重点关注：“第1条是丙烷脱氢制丙烯(PDH)高景气;第2条是涤纶长丝的中期复苏;第3条线是看好具有天然气一体化产业链优势的公司。”