王媛媛：供需切入，橡胶让你醉生梦死

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采访对象：卓创橡胶分析师 王媛媛

核心观点

1、2017年的话，我们对橡胶持一个谨慎、乐观态度，受大宗商品的影响会比较明显，像原油是大宗产品的一个龙头嘛，它的上涨会带动很多大宗产品的价格强度的上涨，所以橡胶这块儿，也会受他们这个联动性的带动。

2、产量的话，相对来说，2016年整个产量是创出历年的新高;社会库存的量是在下滑的，是在持续降低的。但是上期所的库存，是出现一个新高今年。

3、9月份以后，就是大宗产品也是可以在价格洼地，可能市场上也有一些热钱流动性注入，天然橡胶作为同样一个期货品种，可能受资金这块儿的带动会比较明显一些。

4、泰国这次洪灾可能对2017年整个产量，减少是在6%-10%的这个水平，整个2017年橡胶重心上移，持乐观态度。

5、明年上半年，我们建议整体的趋势是处于一个易涨难跌的状态，大家投资相对来说把握性要大一些，但是市场总归投资有风险，市场总归也在变动，所以大家一定要做好一定的止损。

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受访专家

王媛媛 |

卓创橡胶分析师语音速记

大宗内参：普遍对2017年的原油比较乐观的，那么就原油和橡胶的联动性而言，您觉得是不是可以说今年橡胶是比较看好的。

王媛媛：2017年的话，我们是持一个谨慎、乐观态度，这就是上半年，因为大家对2017年整个原油市场，看法是相对乐观的。但是我们和原油这块儿没有什么直接的联系，但是我们这边受大宗商品的影响会比较明显，像原油是大宗产品的一个龙头嘛，它的上涨会带动很多大宗产品的价格强度的上涨，所以我们这块儿，也会受他们这个联动性的带动。

特别是和我们天然橡胶联系比较大的就是合成橡胶。像原油价格涨的话，它的那个丁二烯和丁苯胶的一个价格都会出现相对好的一个涨势，就是我们所谓同样和合成橡胶，就是和下游产业链非常相关的，就是非常一致性产品的话，我们会受它们的影响。因为2016年整个价格上涨的话，我们天然橡胶涨的比较猛，其中一个重要的原因就是合成橡胶价格超预期的大涨，所以也是对我们橡胶这块儿，2017年整个的预测，应该说相对比较乐观，特别是上半年。

大宗内参：橡胶目前年产量和库存在历史上属于什么水平?

王媛媛：产量的话，相对来说，2016年整个产量是创出历年的新高。但是，像2011年以后，天然橡胶的价格也是连续五年下跌，但是2008年之前，就是金融危机之前的那个时候，2008年之前天然橡胶是供不应求的，也就是那个时间段种下的一些橡胶树。那么在这几年的产量都凸显出来了，所以这几年的产量一直处于一个增长的态势。但是2016年价格处于一个底部，还有就是受天气影响，特别是受干旱、洪涝什么的，它这个增长的速度是处于一个放缓的一个阶段，就是总产量是在增长的，但是增速是在放缓的，是这样。

关于库存方面，就像保税区库存，在今年是出现了历史低位，从年初的20多万吨的库存，一直降到了10月、11月份不足十万吨，这是创下历史的新高，主要的原因也就是价格确实是跌到多年的一个低点，像年初不到一万元的价格，所以说价格的低位，对生产积极性造成一定的冲击，而且导致下下游，或者是中间它们不囤货，可能导致这一段时间库存的整体消化。所以社会库存的量是在下滑的，是在持续降低的。但是上期所的库存，是出现一个新高今年。

大宗内参：您简单帮我们梳理、回顾一下，2016年的橡胶行情吧?

王媛媛：2016年整个橡胶情况来看的话，就是说从2008年金融危机以后，价格一直处于一个快速恢复上涨的阶段，一直涨到2011年的1、2月份，是创出近多年来的一个新高。自从那以后，所有的产品开始振荡下跌的过程，我们从2011年一直到2015年底或2016年初的低点，这连续五年的时间，都是处于一个大幅下跌的过程，2016年也是基于各种场合下，几个大宗产品出现一个反弹的情况，特别是上半年，因为受到了像国内云南、海南产区，还有东南亚的泰国、马来、云南这几个国家，一直处于一个(窘境)，就是泰国初期遭遇干旱，所以对上半年市场也比较明显。

但是到了下半年，特别是9月份以后，就是大宗产品也是可以在价格洼地，可能市场上也有一些热钱流动性注入，比如我们密切相关的一些，黑色系、有色金属这些，涨得都比较猛。所以我们天然橡胶作为同样一个期货品种，可能受资金这块儿的带动会比较明显一些，所以在它们的上涨带动下，把我们也顺便带起来了，可能我们跟踪它是出现了一个大幅反弹的情况。特别是9月底，9月份开始，一直到11月份，可能这一个阶段相对于是转机起步的阶段，但是10月份之后，11月份、12月份属于一个大幅冲刺的阶段，也是创出好几年的一个新高。

前一段时间，可能是三年多的一个新高，今年特别是四季度表现比较强烈一些。

大宗内参：今年橡胶行业有没有特别值得关注的时间节点或事件?

王媛媛：对于2017年这个橡胶市场来看，我们觉得应该是像下半年，大家需要比较特别关注的一个点，特别是今年1月份到1月中旬，像泰国南部主产区遭遇了30年来罕见的特大洪灾，可能对当地的生产和各家生产和运输，都产生了比较明显的影响、严重的影响。现在大家初步预计，这次洪灾可能对2017年整个产量，减少是在6%-10%的这个水平，但是具体的一些数据，还是需要这之后对产量区的一个评估。这样就是说到现在为止，那边遭遇洪灾的地方，橡胶树已经开始提早落叶，或者提早进入平割期，就是这个样子。所以对于明年我们产量的预期，是有下降的。再就是像2017年整个大宗产品市场，大家还是在延续2016年的热度，可能还会继续往上抬升。

特别是像我们相关产品丁二烯、合成胶。但是以前的时候，像合成胶都比它们低三五千是很正常的。但是到现在这个点为止呢，像合成胶的原料，丁二烯都比我们贵好几千块钱了，所以上半年，2017年2、3、4、5月份，像丁二烯，还有合成橡胶的这些国内国外的装置，有一个集中检修的阶段，所以我们是觉得明年上半年，整个橡胶市场应该是处于一个相对乐观的状态。这个节点也就把它设在年终左右吧。因为2月中旬以后，咱们国内的春节也结束了，下游需求也慢慢地恢复启动了。特别是轮胎这块儿，相对来说会比较好。

像国内的一些汽车、轮胎整个产量2016年延续一个好的态势，2017年我们相信也会保持一个相对良好的走势。特别是像添加、合成用的比较多的重卡，因为今年8、9月份的时候，也是出台了一个政策就是限改，可能会增加车辆的用量，也可能对一个重卡的数据，我们预计2017年我们下半年，还是处于一个良好的增长态势的。

是这样，我目前感觉2017年上半年还是比较值得期待的。

大宗内参：对于2017年的话，投资者在橡胶的交易方面，您对他们有什么操作上的建议吗?

王媛媛：因为我们具有现在这些了解，就是到了2016年底、2017年初，大家借着这股势头，大家对明年整个上半年的预期，相对来说还是比较乐观的，也有一些资金注入。明年上半年，我们建议整体的趋势是处于一个易涨难跌的状态，大家投资相对来说把握性要大一些，但是市场总归投资有风险，市场总归也在变动，所以大家一定要做好一定的止损。

文章来源：微信公众号大宗内参