影响美豆期价走势的三大因素分析

最近这段时间美豆的期价有点强，两周时间不到升幅达2.5%，还联动连盘豆粕主力期价上涨，国内现货市场一片繁荣。把复杂的问题简单化，是笔者欣赏的一种做事情态度，拿美豆来说，影响美豆期价的三大因素是供需关系，种植期天气情况和 宏观经济的荣衰， 即美豆期货的金融属性，笔者就这些因素进行分析如下：

供需关系分析

2017年国际谷物理事会(International Grains Council，IGC) 3月底发布报告，预计2016/17年度全球谷物产量预估将超过21亿吨，其中大豆产量为3.41亿吨，明确指出南美地区的丰产是主力。美国农业部(USDA) 4月的月度供需报告显示，美国2016/17年度大豆产量预估为43.07亿蒲式耳，种植面积预估为8340万英亩，美国农户普遍种植大豆意愿强烈。笔者估算过，随着原油等基础材料的价格下跌，美豆的种植生产成本大约在1.75 - 2美元左右/蒲式耳左右。2017年全球大豆产量很可能超出上年的创纪录水平，从而导致全球大豆库存进一步膨胀，那么美豆的期价将进一步承压。

2012年至今全球的大豆产量数据

天气情况分析

气候是自然环境最重要的组成要素，而农作物的生长必须要适合自然环境，在气候条件剧烈变动的情况下，不同的光照和降水会影响农作物的生长情况。南美地区大豆综合统计数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.107亿吨，阿根廷2016/17年度大豆产量预估为5600万吨，而且南美地区豆类已经收获，天气对作物生长影响已不大，主要的影响是出售和运输方面，丰产已确定。那么今年余下的时间主要看美国天气对大豆的种植生长的影响，美国政府气象局在今年3月中旬表示，对全球天气气候影响的“拉尼娜”现象已经消失，但预计在今年底可能形成“厄尔尼诺”现象，表明在美国大豆种植到收获的季节里，天气波动不会出现太大剧烈波动，比较适宜农作物生长。

美国大豆种植带地图

宏观经济分折

2106年全球各大经济情况分别如下，美国经济缓慢复苏，并在年底不负全球市场众望的进行了加息，美国经济处于加息周期内，而美国商人总统特朗普的上台对于美国经济复苏来说，确实是一大助力，预计今年美国2017年第一季度GDP增速2.7%，高于去年全年1.6%的增速。而中国经济继续因转型而持续挣扎，去年是经济“L”型的底部，今年随着“雄安新区”的建立，预计新一轮的基建投资将启动。一方面美国、欧盟经济走强带动大宗商品价格上扬，中国PPI过去12个月上涨超过15个百分点，另一方面国际贸易正在缓慢复苏，从数据上看，企业利润比上年明显扩大，也主要受益于煤炭和原油等上游行业产品价格快速上涨等因素。

全球经济GDP年增长率至2016年

由此可以看出，全球宏观经济有复苏的迹象，但仍处于底部区域，目前已出现温和性增长。笔者前面的文章已经阐明一个规律——美豆期价的快速上涨基本处于宏观经济出现衰退的前面，这就是美豆的金融属性。美豆期价的金融投机属性在2012年和2016年有着完美体现，随着全球宏观经济的复苏和好转 ，对于美豆期价来说其金融投机属性出现的概率将会进一步减小。综合来看，美豆今年的价格相对于2016年来说应该不会太乐观，从盘面上看，目前美豆期价阶段性底部已经显现，但以全年为周期来看，美豆的空头势力仍未完全释放完毕，笔者认为未来一段时间仍有一定的下跌空间，建议市场参与者应要保持相对谨慎。

美豆期价2017年走势预测图